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硅谷大胆塑造新型股票交易平台LTSE,华尔街百般阻挠

资讯 2021-07-17 23:34134www.yuntianlife.com未知

Tyler Gellasch

虽然硅谷成功地推翻了很多主要行业,但仍旧没能幸运地动摇根深蒂固的华尔街传统。Google在2004年的IPO中尝试通过一个“荷兰”拍卖来愈加公平地分配其股票,结果致使买卖日第一天大失所望,后来也未能达成目的。马克·安德森 (Marc Andreessen)觉得Google的非正统的IPO是‘一种伟大的案例研究和一个让人警醒的故事’,他说:

“Eric要做的事主要就是阻止这种事情发生。”

假如Ries获得美国证券交易委员会的许可,他会面临着最大的挑战:说服一家公司在其交易平台上市。由于要想获得美国证券交易委员会的批准,可能需要数年时间。Ries并不计划讨好Uber,Airbnb或者其他同行,相反他正在联系中等规模的创业公司开创者,他们中的一些人已经资金投入了LTSE。在将来几年,Ries期望这部分公司中的一些可以成为他们的强大的IPO候选人。他说:

“目前有个真的的集体行动问题。站在行业的角度上,大家都期望可以看到一些改变出现,但总会有一些人缺少动力,他们一直说这不是我的战斗——我会等待其他人先行动。我并不羡慕这部分人,但假如每人都如此,又怎么样才能出现改变呢。”

5年前,当埃里克·莱斯(Eric Ries)还在写《精益创业》(后来这本书成为了他最畅销的作品)的时候,他在后记中提出了一种颇具挑衅的想法:应该有人来打造一个新的、“长期”股票交易平台。他写道,这种新的形式将会修正现在让人疯狂的季度周期,以此鼓励资金投入者和公司对将来做出更好的决策。当他展示我们的计划草案的时候,很多读者给了他相同的建议:拿掉有关交易平台这个疯狂的部分。Ries说,他被告知,“这个计划毁了我之前所有些信誉。”

目前,Ries正在奠定基础来证明之前的质疑者是错误的。为了让这种长期买卖(LTSE)所成为现实,他召集了一个由大约20名工程师、金融高管和律师组成的团队,并从30多个资金投入者那里获得种子轮筹资资金,包括风险资本家Marc Andreessen,科技传播者Tim O’Reilly,前美国首席技术官Aneesh Chopra。

Ries已经与美国证券买卖委员会(美国证券交易委员会)进行了初步的讨论,但LTSE的启动可能需要数年时间。想要运行一个交易平台一般情况下在完成草案申请之前需要与美国证券交易委员会进行数月的非正式谈话,LTSE期望在今年内完成。监管者然后可能需要数月时间来决定是不是通过或者推出批准申请。

假如所有根据计划进行,Ries觉得,LTSE交易平台可能会消除现有公共市场存在的麻烦:短期思维压迫理性经济决定。这种思想同样在驱使着硅谷亿万USD的独角兽创业公司说他们想到没想过要IPO。Ries说,每一个人都在被告诉,

“千万不要上市,目前最常见的传统思想便是,上市意味着革新能力的终结。”

Ries觉得,公开市场鼓励了自我毁灭的行为。他觉得这部分市场的强弱是美国上市公司数目从1996年的顶峰降到现在的一半是什么原因之一。公司一旦上市,雇员“天天都会逛雅虎财经,这非常明显会干扰到一般管理职员的决策。”这个问题开始于股市资金投入者偏好那些销售、收益、用户数目大增与季度手段多的公司。当公司出现资金短缺,资金投入者便会逃离,公司股票便会暴跌。期望防止波动的公司经理花太多时间关注短期营业额。Ries说他已经听说过好多次这种相同的故事:季度过半,高管意识到公司还未上轨,便会开始削减革新项目,以满足目的。

Ries的书中宣扬了一种创建企业的迅速失败方法,公司团队可以以最快的速度让顾客活动‘最小可行性商品’,以此防止费时和努力。《精益创业》这本书使Ries(他之前在虚拟世界制造商There(已经失败)担任软件工程师,还是一个比较成功的社交互联网IMVU的联合开创者)遭到了硅谷创业人士的尊重。虽然读者争相学习他的创业经验,但无人用他的股票市场建议,由于它太极端化了。当Ries决定自己来做的时候,他开始与银行家、风险资金投入家和监管者交谈,但他们告诉他,这个想法很荒谬。Ries说:

“大家对待我像一个野蛮人一样。”

但他并没被吓住,他花了三年招聘团队并且很看重不一样的想法,比如为短期买卖收取更高的手续费。最后,LTSE选定了三种改革策略:解决高管薪水支付方法,企业和资金投入者怎么样推荐信息与资金投入者怎么样投票。

假如有公司想在Ries的交易平台发行股票,那样就需要从LTSE批准的补偿计划(设计用来确保高管薪资不受短期股票行情影响)菜单中进行挑选。Ries抱怨说,CEO或者高级管理职员获得的季度或者年度奖金与某些指标(如每股收益)挂钩这很容易见到。Ries期望鼓励公司采取股票包的形式,即便高管离开了公司,这股票仍旧还是他们的,以此促进高管可以长期做出对公司有利的举措。

LTSE也想推进公司和资金投入者推荐更多的信息,比如研发开支细则。为了获得资金投入者参与,交易平台计划需要借助奖励来吸引他们,所以LTSE计划借助投票权作为诱饵。假如资金投入者透露受益所有权人的真实名字(而不是用代称),他们将可以获得更多投票权,持有些股份更久。LTSE期望主要通过向公司供应软件工具和征收上市成本来赚钱,这可能是一项艰难的工作,由于很多选择在纽交所或纳斯达克上市的公司是基于可信赖的信誉来选择的。正如Ries觉得的那样,在LTSE上市的公司将会获得一种额外的批准。

“你正在向你想承担更高的规范的市场做竞价,这是黄金标准,上市的最长期,最重要的版本。”

南加州大学商学院金融和商业经济学教授拉里•哈里斯(Larry Harris)说:

“Ries的改革或许不会达到预期的成效。比如,给予长期股东以更强的投票权将会增加回收的困难程度,还可能会让那些洋洋得意的经理受益。回收的威胁比什么事情都可以更好地管理企业以外的行为。我怀疑复杂的资金投入者可能会回避那些为想要改变近况的资金投入者创建障碍的交易平台。”

获得美国证券交易委员会的批准同样可能会是一个艰难的过程,特别是在尝试改变近况的时候。与Ries一样, 迈克尔·刘易斯(Michael Lewis)2014年出版的《闪电小子》一书中的主人公Brad Katsuyama正在试图形解析决他觉得现有市场的缺点。Katsuyama花费了一年中大多数时间来尝试获得美国证券交易委员会对Investors Exchange的批准。他说该交易平台将会抵消高频买卖员不公平的优势,当权者不开心了。纽交所在给监管机构写的信中抨击这个建议是‘不公平’和‘不透明的’。纳斯达克上月警告美国证券交易委员会假如他们批准了IEX的申请,他们可能会提起诉讼,并且非常可能会成功。

资金投入贸易集团Healthy Markets的实行董事Tyler Gellasch说:

“任何时候,交易平台想要做一些不一样的事情的时候,都会遭到严密的监视审查与耗费很久。”

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